中鋼今年四五月稅前盈餘較法人預估值增加28％，第四季預期將是全年營收高點；豐興調整策略轉以獲利為目標，下半年獲利表現有機會優於去年同期。

文．李泰宏

中國鋼鐵產能暴增、低價傾銷，是全球鋼市報價之前走低的主因，不過隨著中國國資委主任肖亞慶日前表示，下一步將加快化解央企過剩產能，建立優勝劣汰市場化 退出機制，對不符國家能耗、環保、質量、安全等標準要求及長期虧損的產能過剩企業關停或剝離重組，顯示中國供給側改革並非喊假的，加上鋼價持穩，中鋼 (2002)及豐興(2015)營運可望受惠。

2003 年，中國鋼鐵行業產能近三億公噸，2012年年產能已突破十億公噸，最近的統計數據則是超過十二億公噸，因此日前國資委(中國國務院國有資產監理委員會) 也召開中央企業化解鋼鐵煤炭過剩產能工作會議，決定從2016年開始，將用五年的時間，壓減中央企業鋼鐵煤炭現有產能的15％，使專業鋼鐵煤炭企業做強、 做優、做大。另外中國寶鋼集團與武鋼集團也宣布合併，儘管其合併後總產能規模將衝到全球排名第二，不過則有利於報價回 穩。

原本中國供給側改革力道到底有多大？一直是外界懷疑的焦點，尤其一度還出現2016年前五月，中國粗鋼產量與2015年同期相比不減反增，更讓市場認為中 國供給側改革是喊假的。法人指出，寶鋼集團與武鋼集團宣布合併，讓大家相信中國供給側改革是來真的，尤其這兩大鋼鐵集團的產能達中國總產能將近8％，因此 市場預期，中國未來會有更多供給面改革措施，以解除中國供給過剩的嚴重問題。

中鋼盤價仍不看淡

法人指出，由於鋼價回升，加上低價原料庫存，讓中鋼日前公布的2016年四月及五月自結稅前盈餘為42億元，已較先前法人預估值增加28％，值得注意的 是，中鋼稅前盈餘的年增率也已經轉正，透露出中鋼營運已有好轉跡象。中鋼董事長宋志育則是對於中國供給側改革依然抱持樂觀看法，畢竟中國鋼廠2015年同 樣也受到鋼價大跌影響，營運出現大幅虧損，因此中國鋼廠本身也沒有繼續殺價的空間，如何讓鋼廠營運回升，也成為供給測改革的重要目 標。

儘管中鋼2016年九月盤價止漲回跌，調降約4％，不過法人預期，中鋼盤價雖然走跌，但整體盤價仍有所提高，累計2016年漲幅仍有約17％，且鐵礦砂價 格也持穩，也將是中鋼第三季及第四季營運得以穩定的基本根基。展望第三季，法人預估，中鋼單季營收將續增到758億元，季增率約4.9％，也可望優於先前 外界預估的740億元，至於第四季，法人表示，將是中鋼全年營收高點，預期單季營收將飆高到850億元；累計中鋼全年營收將來到2982億元，較2015 年的2850億元小幅成長近5％。

豐興獲利策略見效

鋼筋廠豐興2016年的策略也有所調整，轉以獲利為目標，面對中國低價鋼品傾銷，豐興2015年的獲利卻是逆勢成長，豐興董事長林明儒指出，公司能有這樣 的表現，主要是靠著在軟體及硬體兩大因素，所謂的軟體是指人員跟制度，因為有團隊合作，加上公司將技術、Know-How等，都建立了完整的制度，讓公司 五十年的經驗得以傳承下去。

就目前豐興鋼筋報價來看，從七月十一日起已經連續三周維持平盤，豐興表示，國際廢鋼價格近期呈現震盪走勢，連續二周回檔，又連續二周小漲，顯示價格仍相對 有撐。法人指出，豐興2016年前六月的營業獲利為11.74億元，仍較2015年同期的11.57億元微幅成長，在豐興營收仍呈現下滑的狀況下，豐興的 獲利導向策略已見到成效，預料下半年若是鋼價回升，獲利表現有機會優於2015年同期。

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