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關稅豁免走廊 產品含美國成分逾20% 國安基金銜命進場護盤 防禦操作轉攻為守  

川普對等關稅超乎市場預期,恐慌性殺盤忽略了美國成分含金量逾兩成有機會豁免的但書,一旦釐清對相關個股的影響,至少會有錯殺的反彈行情可期。國安基金第九度銜命進場護盤,能否重振超過1300萬開戶民眾的投資信心,高點護盤任重道遠。不過,關稅衝擊還有許多不確定因素,近期還是以「防禦操作,轉攻為守」為上策。

文.蔡武穆

清明連假期間,川普不按牌理出牌的對等關稅,重創全球股市,4月3日、4月4日連兩天道瓊跌掉3910點,那斯達克下跌1742點,標普下跌596點,收假回來第一天,台股無量重挫2065點,創下史上最大跌點,市場驚魂未定,周二繼續下跌,逼出前一天未能及時殺出的散戶。

4月7日台股重跌2065點,上市櫃公司共1688家跌停,成交量僅1660億元,許多股票開盤即跌停,有賣盤、沒買盤,賣壓未能完全消化,4月8日持續下殺,所幸終場逼出量能到5774億元,拉出長下影線,稍有止跌跡象。

關稅大混戰還需要時間釐清

對等關稅細節出爐,東南亞成為重災區,柬埔寨49%最高,其次,寮國48%、越南46%、緬甸44%,泰國36%、中國34%,出乎意料之外,台灣也被重課32%關稅,比日本24%、南韓25%還高,對於台灣產業及GDP影響甚大。

川普在第一任期中美貿易戰開打,對中國加徵25%關稅,台灣及中國廠商紛紛外移至東南亞各國設廠,柬埔寨、越南、泰國、寮國等已成為製造業大本營,此次,川普對東南亞課徵高關稅,等於是全面封鎖台灣及中國製造業的出路,無一倖免的要調降本國關稅或到美國設廠,才能避免關稅波及。

名為對等關稅,其實是最不對等的關稅,原本大家心知肚明「你課我多少,我就課你多少」,在心裡面有個底數,沒想到,川普團隊用貿易順逆差來衡量對等關稅的標準,以台灣為例,台灣對美貿易順差739億元除以雙邊貿總額1162億元,得到0.64,代表台灣對美課徵關稅64%,再除以二得出美國對台灣對等關稅稅率為32%。

如此荒謬算法,各國深不以為然,但川普就是川普「我說的算」,為的是要拿到談判的主導權,讓各國臣服主動赴美協商,越南開出第一槍將主動將關稅降到零,不過,川普仍不滿意,因為背後還有非關稅因素如傾銷、補貼、貨幣操縱問題要解決,中國和歐盟則是奮力抵抗,中國回敬美34%關稅,歐盟對美國280億美元的產品展開報復性關稅,可說這一波關稅大戰已經開打。

川普上任僅三個月,多次言明關稅政策決不退縮,對於股市和經濟的影響應會屬於長期性的,但影響多劇烈要看各國談判的狀況及是否持續展開報復手段,如果各國築起關稅壁壘,不能貨暢其流,屆時全球貿易體系瓦解、供應鏈紊亂,將導致全球經濟衰退,股市亦有可能從短空轉變為長空。

※精彩全文,詳見《理財周刊》1285期,2025.04.11出刊。

圖片來源:Pixabay


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