【撰文／林奇芬】

談到全球經濟，川普將是影響今年最大變數。川普究竟是多頭鬥牛，還是亂衝亂撞的狂牛？2017年將是機會與風險並陳的一年。

如果從經濟基本面來看，目前美國、歐洲、日本，都呈現景氣穩定向上的趨勢，金磚四國等新興市場也從谷底回升，而且原油、原物料價格雖然上漲，但通貨膨脹率還在低檔。全球經濟可以說是處在景氣擴張，但未達到過熱階段，正是美好時光。

那為什麼所有人心頭都有些不安呢？主要是美國總統川普的鬥牛性格。

川普新政VS經濟成長

川普推動的新政有以下幾項：一、減稅，促進企業回美國投資，增加就業機會。二、降低能源業、金融業監管，增加投資機會。三、課徵邊境稅、反對自由貿易協定，對貿易國帶來衝擊。四、禁止伊斯蘭國民眾入境，帶來國際紛爭。五、抨擊他國操縱匯率，引發匯率大戰。

前兩項可增加美國國內投資、有利於美國經濟持續成長。但因為美國財政收入縮減、債務擴大，是否能大幅減稅仍有疑慮。而想要放寬產業投資與監管，也需要國會同意，目前仍未定案。不過已經有許多企業表態，將會增加美國境內投資，因此仍可偏正面看待。

至於後面三項引發的變數則較多。如果川普只是口頭警告，並未採取真正制裁或懲罰關稅，對全球經濟衝擊較小，但若川普一意孤行，製造貿易摩擦，將帶來金融市場震盪與貿易障礙。

所幸川普上台後，除了禁止伊斯蘭六國民眾入境引發較大爭議之外，其他言行舉止還算理性，希望他能成為帶領全球經濟往前衝的鬥牛，而不是到處惹禍的狂牛。

美國、歐洲：基本面穩健

今年全球一月份都交出不錯經濟成績單。美國一月製造業採購經理人（PMI）指數來到五十五，服務業PMI來到五十五‧六，都是近一年來新高，顯示景氣熱絡。另外，一月非農新增就業人數二十二‧七萬人，高於市場預期，失業率也在四‧八％低檔，就業市場穩健。

歐元區經濟表現也不遑多讓，一月製造業PMI達五十五‧二，創五年新高，服務業PMI為五十三‧七。失業率九‧六％仍然相當高，但已從先前十二％高峰持續滑落，就業人數已達十年新高。目前經濟面正向，但消費力道較弱，歐洲央行仍維持寬鬆貨幣政策。

歐洲較大的不確定性在政治，今年三月底英國正式啟動脫歐申請，四月法國大選、九月德國大選，也將帶來震盪風險。市場最擔心的是若脫歐派當家，帶來歐元區瓦解衝擊，但其實選舉與真正脫歐還有很大的距離，可以先持平看待。

中國、印度：穩中透堅

最讓人擔心的中國經濟近期表現維穩，製造業PMI指數在五十一附近，服務業PMI有五十一‧三。去年第四季經濟成長率達六‧八％，預估今年經濟成長率仍可維持在六‧五％左右。先前中國領導人強調，會穩住經濟不發生「硬著陸」，到目前為止還算控制得宜。

印度去年十一月採取廢除舊鈔換新鈔行動，為金融市場帶來不小衝擊，民間消費大受影響。不過，經過三個月的調整，目前印度經濟逐漸回穩，一月製造業PMI重新回到五○，印度央行對今年經濟成長率也有七‧四％的樂觀預期。

俄羅斯、巴西：振衰起敝

俄羅斯受惠於油價上漲利多，景氣復甦轉強，一月份製造業PMI已經來到五十四‧七，連續六個月成長，服務業PMI達五十八‧四創五年新高，顯示俄羅斯已經走出悲情處境。去年俄羅斯經濟成長率為負○‧八％，今年預估為正一‧一％，只要油價維持在每桶五十美元以上，俄羅斯經濟就有成長動能。

巴西也受惠於原物料價格翻揚，讓巴西經濟惡化情況有所改善。雖然去年巴西經濟成長率仍是負三‧三％衰退，但今年預估可有○‧五％正成長，顯示巴西可走出幽谷。

不過，目前巴西經濟體質仍然虛弱，一月製造業PMI僅達四十四，比前一個月下滑，失業率也還在十二％高峰。好消息是，巴西央行得以降息刺激景氣，巴西里拉自二○一六年以來緩步升值，外資直接投資也有成長。

幾個成熟國經濟呈現穩健擴張，新興市場也緩慢走出衰退陰霾。只要美國總統川普不要採取過度激化手段，歐洲政治不再動盪，今年仍會是一個成長年。

林奇芬

資深媒體人

曾任《Money錢》雜誌社長、《Smart智富》月刊社長、總編輯，長期推動理財知識普及化，著有《治富─社長的理財私筆記》、《藏富─我用基金賺到一輩子的財富》等書。

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